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对于A股市场的参与者而言，大家讨论比较多的往往是金融机构、散户、国家队和外资，但往往忽视了一个最应该关注的群体，那就是企业部门买卖股票的行为。那么为何要以企业部门作为研究的核心？第一是可研究性，首先决定金融机构、散户、国家队和外资行为的数据并不经常可得，而且这些部门中很大一部分的行为并非具有稳定的逻辑性和可预判性。相反，对于企业部门而言，我们可以通过上市公司报表获得准确的行为数据，甚至通过工业企业数据获得更加高频的统计结果。同时，企业部门的行为往往更加理性，具有可追溯的逻辑性。总得来说，企业部门的流动性上承经济周期和货币政策，下承资产配置（资本开支、买股票、理财）。

然而事后来看，《商业周刊》的预测其实是大错特错。在1980年以后，美国股市和房市的地位发生了惊天大逆转，股市的涨幅高达25倍，而房子的涨幅只有4倍。从年化回报率来看，股市年均上涨8.4%，而房市年均涨幅只有4.3%，而同期持有现金的回报率是4.8%，也就是说过去40年在美国买房其实是跑输现金的。

点评：31省份中，上次涨幅处“4”时代还是在2013年12月份，这也是时隔66个月，31省份中再次出现涨幅4%的情况。地方减税半年报密集发布 多地派发百亿惠企大礼包近日，地方纷纷“晒”出上半年减税“成绩单”。从地方情况来看，深化增值税改革政策、小微企业普惠性税收减免政策、个税改革、社保降费等减税降费政策成效进一步显现。一些地方上半年为企业派发的减负礼包达到数百亿乃至千亿规模。例如，江苏省数据显示，上半年，江苏全省累计新增减税降费规模达1085.6亿元，其中新增减税950.8亿元，社保费减免128.7亿元，新增非税收入减免6.1亿元。

10月政治局会议分析前三季度经济形势，对经济下行压力更加重视。对于地产泡沫不再提及，对中小企业支持描述增加。三季度的货币政策执行报告对于金融去杠杆也有所淡化。展望2019年，我们认为在经济短周期向下的过程中，宽松取向仍将维持。但也要看到，过去十年我国的杠杆周期与其他主要经济体存在背离，即我国居民部门、政府部门、企业部门杠杆率上升的同时，其他主要经济体在做减法。根据《中国金融稳定报告2018》的数据，我国企业部门杠杆率处于全球横向比较高位，地方政府考虑隐性债务的情况下也已突破了警戒线，居民部门杠杆率目前虽低但债务增长较快——因此长区间来看，我们仍处于杠杆去化的过程中，但政策短期的调整则取决于当下国内宏观经济和企业微观主体的状况。

日本外务省亚洲、大洋洲局长金杉宪治19日召见韩国驻日本使馆分管政治事务的官员金敬翰，“强烈要求（韩方）遵循协定中规定的下一阶段义务，回应仲裁要求”。金杉所提协定，指日韩1965年达成的《日韩请求权协定》。日方认定协定签署时类似索赔问题已经解决，而韩国政府支持尊重国内司法判决。

专家分析政府想吸引科创企业有时却被开发商钻空子南京工业大学天诚不动产研究所所长吴翔华认为，造成这一现象层出不穷的根源在于土地出让的环节，科教用地在出让时规定可以转让与销售，这就给开发商留下很大的想象空间。科教用地无法领取预售证他表示，按道理说科教用地应是满足本单位科教、研发、办公等需求，本质上跟办公用地没有太大区别。但是各地方政府在招商引资过程当中，试图以科教用地的形式与商业办公用地区分开来，以低价的特点吸引科技创业类企业，结果事与愿违，经常被开发商钻了漏洞。以江宁这个项目为例，在出让时允许其转让与销售，便带有了房产开发的性质，事实上，这完全不是一处房产开发用地，也不可能领取商品房预售许可证。