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制度创新4——二级市场退市：“从严性”保证科创板质地。科创板退市严格超预期将“倒逼”投资者强化风险意识，“从严性”体现在：不再适用单一连续亏损指标，添加了交易类（成交量、股价、市值、股东数量）等类似NASDAQ多元退市指标；被终止上市不可再上市等。

⚑【策略观点】当前负面因素频发，股价持续下跌，很大程度上反应了以上的悲观预期。但我们也应该看到，负面因素已经在开始出现部分边际改善：一、征收关税落地，虽然确实加剧了全球风险，但是至少短期来看，应该是靴子落地；二、面对日益紧张的信用环境和快速下滑的经济数据，央行已经采取一系列措施，边际上予以放松；三、支持战略新兴产业的政策加速落地，从产业政策到资本市场的支持。总的来看，在经历了近两周的情绪冲击后，短期内市场正面因素开始集聚。如果监管当局不继续放任市场继续下跌触发股权质押平仓风险演变为金融风险，则市场短期内会迎来喘息的窗口。我们有理由相信，通过股权融资而非债权融资，通过发展新兴产业而非重回刺激地产+基建的老路是当局的不二选择。因此，布局稀缺科技龙头，把握政策脉搏，是短中长期的不二选择。最后，毫无疑问，上述描述的风险都没有最终解决，我们需要更加明确的信号等待大级别机会的到来。只要政府不在困难的时候选择“再刺激”，而是忍受一定经济下行压力前提下坚持“改革”“创新”，把握本轮智能革命的大机会。同时，政府对于二级市场健康稳定发展采取有效措施，帮助投资者重建对A股的信心，我们相信A股在经历了黑暗后最终会迎来光明。

而在进入了 5G时代，拥有禁带宽度大、击穿电场高、饱和电子速率大、热导率高、化学性质稳定和抗辐射能力强等优势的氮化镓就成为射频器件材料追逐的目标，这就带动了包括代工在内的化合物半导体市场的成长。Yole方面表示，2017年全球用于PA的GaAs 器件市场规模达到80-90亿美元，而这个数字在未来两年将会正式突破百亿美元。而来到GaN射频方面，Yole数据显示，这个市场到2023年将增长至13亿美元，复合增速为22.9%。而在2017年，这个市场的总值只有3.8亿美元，另外还有一些化合物半导体功率器件，可以明显看到，这是一个快速成长的市场。

值得注意的是，新基金的发行盛宴并非“雨露均沾”。Wind数据显示，截至12月2日，非货币基金资产在百亿元以内的公司多达58家，其中45家公司的规模在50亿元以内。剔除成立在三年以内的次新基金公司，其中不乏类似于益民基金、泰信基金、天治基金、富安达基金等成立多年的基金公司。

责任编辑：杨希 1904183207黄金由于美国多家公司财报两眼，美股连续第三天上涨。与此同时，在强劲的美国经济数据的提振下，美元指数连续第四个交易上涨，投资者风险情绪回升，选择风险较高的资产，黄金遭到抛售大幅的下挫。金价跌破1290美元关口。

数据显示，自2015年行业复苏以来，以国窖1573（以下简称“国窖”）为代表的高端酒业务持续增长，2015年至2018年收入复合增速63.2%。目前销售规模已经破“百亿”大关的国窖，也有了长远的发展目标，明年冲刺130亿目标，3-5实现200亿销售收入。